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机械行业:过滤干扰因素 预期局部复苏

日期:2020-03-31 03:35
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摘要:
机械行业月度投资策略:2月初我们在报告《工程机械行业点评——扩张性财政政策下的局部复苏》上调工程机械评级至“推荐”,认为虽然中国工程机械行业高增长时代或将结束,但是扩张性财政政策下,2009年工程机械行业将是一个前低后高的增长情形,盈利情况逐季好转。从估值水平来看,工程机械龙头上市公司PE在15-20倍之间,估值偏低。我们认为三月份仍应超配工程机械行业,重点推荐的公司三一重工、徐工科技。

􀂉机械行业景气度及前瞻性指标跟踪:2月份库存指数从1月的33.7大幅回升到43.4,显示中国制造业经过去年下半年以来“停产式去库存”后,库存调整基本结束,经济活动开始趋于活跃,制造业景气有所复苏。信贷和投资两大前瞻性指标均显示,在政府基建投资的保护下,内需出现局部复苏。

􀂉对1-2月份工程机械的销量的理解:比较1-2月份的累计销量,在出口同比下降60%左右的情况下,销量达到去年的80%,说明国内销售已达到去年同期(历史高点)的85%左右,扩大内需的投资拉动已初见成效。我们假设今年下半年房地产投资能有所恢复,那么全年工程机械行业将是一个前低后高的增长情形,因此我们仍坚持2009年行业销量增长10%的预测。

􀂉数控机床产量有明显回升,交易性投资机会可能来自于产业振兴规划细则。2009年前两个月数控机床产量分别达到8000和9000台,同比增速为-14.3%,20.9%。